BEATRICE WEDER DI MAURO
Analista de la Johannes-Gutemberg
University of Mainz
* Ante la
crisis y la imposibilidad de mejorar la competitividad, una de las preguntas
que más se repetía durante la crisis era por qué no dejaban el euro. Si un país
débil abandona el euro sufre primero el default, luego la insuficiencia
bancaria y la insolvencia del sector privado. También aumentarían los precios
de las importaciones. Es decir que los costos son superiores a los posibles
beneficios.
* El debate de
salir del euro ha terminado ya en Europa. Nadie piensa en salir, este club
sigue unido. La pregunta es: seguimos unidos, ¿pero funcionará?
* Medido con
cualquier estándar, el ajuste en Grecia fue inmenso. Fue un esfuerzo muy
grande, que también están haciendo Portugal y España, aunque en menor medida.
* En el caso de
Italia, la balanza en 2012 y 2013 ya es positiva. Fiscalmente los países están
encaminados a reducir su deuda.
* ¿Hacia dónde
vamos? ¿Está fuerte el euro? ¿Podremos emerger de la crisis y generar riqueza?
Muchos piensan en la posición de Alemania. Fue muy importante su mensaje para
seguir juntos. Pero Berlín no quiere más transferencia de los países ricos a
los pobres, no quiere más rescates.
* Esto es un
proceso de construcción de naciones, no sólo un mecanismo para superar una
crisis. Lo que ocurre en la
Unión Europea es igual a la escena de la película Shreck,
cuando el burro preguntaba: ¿Ya llegamos, ya llegamos, ya llegamos...? Bueno,
todavía no llegamos.
JAVIER FINKMAN
Economista jefe del HSBC Argentina
* Nunca se
habían acumulado desequilibrios tan marcados en la economía mundial. ¿Cómo fue
el ajuste? Se dio en las cuentas corrientes. Los que mejoraron su posición
fueron Estados Unidos, España y algunos países petroleros. Los que empeoraron
fueron China y Japón.
* La esencia
del ajuste no fue vender más, sino importar menos. Era lógico entonces que se
viera un contexto recesivo.
* En Estados
Unidos el consumo se desaceleró en forma estructural. En algunas economías hubo
una recesión moderada, pero en otros la experiencia fue más violenta. Lo que
estuvo detrás de todo esto fue un sistema de desendeudamiento que tenía un
componente recesivo.
* En el caso de
China, las exportaciones se debilitaron pero se fortalece la demanda interna.
El PBI habría dejado de caer y se estabilizó.
* Los bancos
centrales están inundados de activos. Bajaron las tasas y luego tuvieron que
ensayar una política no convencional como fue el Quantitative Easing. Pero nos
acercamos al límite de acción de estas políticas.
* La política
de los países centrales generaron un sobrecalentamiento de las economías emergentes,
sobre todo de las que exportan commodities.
* La política
monetaria no convencional sólo demora lo inevitable, y en el camino genera
distorsiones, por ejemplo en los precios.
* Hay una nueva
normalidad de crecimiento. Los emergentes crecerán dos puntos menos en las
proyecciones.
* La mayor
depreciación de las monedas en los mercados emergentes será un colchón para
sobrellevar el shock externo.
GUSTAVO CAÑONERO
Analista del Deutsche Bank
* La proyección
de crecimiento para América Latina en el 2014 es de 2,9%, mientras que en
Estados Unidos sería del 3,2%. Vamos a estar creciendo menos. Creceremos la
mitad de lo que lo veníamos haciendo.
* Latinoamérica
se benefició con los altos términos de intercambio, el flujo de divisas y la
estabilidad a nivel macro. El financiamiento barato ayudó al crecimiento, pero
no fue el disparador del proceso.
* Los buenos
términos de intercambio provocaron la Enfermedad Holandesa
en algunos países.
* El Costo
Unitario Laboral se modificó, duplicándose el costo de la mano de obra en los
últimos diez años. En China pasó lo mismo.
* Hubo un
abuso, un consumo de la bonanza. No reconstruimos esos recursos para seguir
creciendo.
* A pesar de
todo, y desde una perspectiva histórica, los niveles de la deuda externa
parecen mantenerse bajos.
* Los próximos
meses serán de una fuerte recuperación, pero América Latina tiene problemas
propios que harán más lenta esa recuperación.
* América
Latina está dividida en dos bloques: países como Chile, Perú y Colombia han
incrementado la tasa de inversión con respecto al PBI. Otros, como Brasil, sólo
consumieron la bonanza.
http://www.laprensa.com.ar/414647-El-Estado-del-mundo.note.aspx
